Avaliação de Empresas

Introdução
A recente aproximação entre o Instituto Mineiro de Avaliações e Perícias (IMAPE) e a Escola de Engenharia da UFMG tem objetivos diversos. No momento atual, um grupo de trabalho elabora um projeto para criação de um Curso de Especialização em Engenharia de Avaliações e Perícias. Outro ponto de interesse é a pesquisa e estudo de temas atuais, que não estejam ainda suficientemente aprofundados e debatidos. Dentro disso se enquadra o tema avaliação de empresas. As recentes polêmicas em torno do valor de empresas estatais a serem privatizadas demonstraram de forma clara que o valor de uma empresa vai muito além de uma análise de seu balanço contábil, ou mesmo de uma avaliação patrimonial. Para se chegar ao valor real de uma empresa é necessário que sejam considerados valores intangíveis, geralmente associados ao potencial ou sucesso da empresa. Dada a complexidade do assunto, o presente trabalho não pretende abranger toda a matéria, nem mesmo ser um trabalho completo. Nosso objetivo é contribuir para uma melhor compreensão do tema, esclarecendo determinados pontos de grande importância e ainda bastante obscuros.
Necessidades de Avaliação
 
A avaliação de empresas tem sido feita ao longo dos últimos anos por razões diversas. Nos processos de incorporação, fusão ou cisão em geral é feita a avaliação do ativo imobilizado da empresa, independente de lançamentos contábeis( 1 ). A reavaliação significa a adoção de valores de mercado para os bens reavaliados, abandonando-se para estes o princípio do custo original corrigido monetariamente( 2 ). Quando se necessita de um aumento de capital, pode-se também optar pela reavaliação do ativo imobilizado. Um exemplo disso é a situação em que a empresa contrai um empréstimo com garantia real, cujos bens objeto de hipoteca devem ter seu valor apurado. Tem-se ainda o caso da empresa contratar um seguro de seus bens patrimoniais, onde é fundamental uma correta avaliação. Finalmente, nos processos de privatização, quando o estado transfere a propriedade de bens ou empresas a particulares, é necessária a determinação do valor dos bens ou empresas a serem privatizados.
  
Técnicas de Avaliação
A avaliação de uma empresa depende inicialmente de seu balanço, que significa o equilíbrio das contas de receita e despesa. No balanço figura o ativo, que é tudo que a empresa possui e o passivo, que é tudo que a empresa deve. Tem-se pois, que para um profissional da área de engenharia de avaliações implementar o processo avaliatório ele deverá solicitar um parecer da contabilidade da empresa, que fará uma avaliação através de análise de balanço. Entretanto, os valores lançados nos balanços são históricos ( 3 ), podendo não refletir valores de mercado. É comum se encontrar, por exemplo, dentro do patrimônio imobiliário de uma empresa, imóveis cujo valor atual de mercado é muito superior ao histórico. Inversamente, uma empresa pode possuir máquinas e equipamentos obsoletos que, se vendidos produzirão menos que os lançamentos em balanço. No imobilizado financeiro é comum a existência de títulos ou ações de empresas cujas cotações em bolsa estejam acima ou abaixo dos lançamentos contábeis. Dessa forma a avaliação patrimonial da empresa envolverá um intenso trabalho de engenharia de avaliações para atualização dos ativos a valores de mercado.
Potencial da Empresa
Como mencionado anteriormente, o valor da empresa não se restringe a seu patrimônio líquido. Pelo contrário, os valores intangíveis indicadores do potencial da empresa podem, em muitos casos, assumir grandes proporções.
A avaliação do potencial de uma empresa é feito através de pesquisa e análise de mercado. Deve-se, por exemplo, testar a aceitação do produto da empresa verificando a existência ou não de saturação. O valor em marcha ( 3 )é o adicional de valor possuído por uma empresa em operação até o estágio de bem sucedida, quando comparada a empresa semelhante ainda não bem sucedida. O fundo de comércio é associado ao valor do ponto comercial, da clientela e volume de faturamento da empresa.
Nos dias atuais, o potencial de um negócio assume importância tal, que nos EUA existem empresas especializadas em localizar negócios que não estejam sendo lucrativos por motivos diversos, mas que têm potencial para tal.
  
Avaliação de Marcas
Dentro dos valores intangíveis de uma empresa se situa sua marca. É conveniente lembrar que atualmente diversas instituições financeiras aceitam a marca de determinadas empresas como garantia na obtenção de financiamentos. Para avaliação de uma marca, diversos caminhos podem ser seguidos. Uma primeira maneira é avaliar tudo que se investiu para o sucesso da marca, inclusive os gastos com sua manutenção. É sabido que embora existam marcas que não demandem gastos para manutenção, um grande número de marcas requerem investimento para preservar seu espaço no mercado. Outra maneira é avaliar a empresa com a marca e posteriormente sem a marca. A diferença entre os dois itens fornece o valor da marca da empresa. Finalmente, pode-se avaliar uma marca medindo-se sua extensão. Para tanto, estabelece-se uma pontuação e pesquisa-se o alcance geográfico da marca da empresa, freqüência de sua utilização, confiabilidade e possibilidade do estabelecimento de franquias.
Conclusão
A avaliação de empresas é um assunto complexo, não sendo possível estabelecer uma metodologia única ou roteiro para sua execução. A literatura técnica sobre o assunto é extensa, mas indica apenas recomendações de ordem geral. Para avaliar uma empresa determinada deve-se considerar suas particularidades, adotando-se uma metodologia específica que leve em conta eventos presentes apenas naquela situação.
Referências Bibliográficas
1.Maia Neto, F. - Introdução à engenharia de avaliações e perícias judiciais -Capítulo 1 - Editora Del Rey - Belo Horizonte, 1992
2.IBRACON - Instituto Brasileiro de Contadores - Pronunciamento sobre reavaliação de ativos - 1995 - Comissão de Valores Mobiliários
3.Lélio Moreira, A. - Princípios de Engenharia de Avaliações - Capítulo 17 - Editora PINI - 3a Edição - São Paulo, 1994

  Adriano de Paula e Silva
Eng. Civil, Prof. Adjunto do Dep. de Engª de Materiais e Construção da EEUFMG

  Eduardo T. Vaz de Melo
Eng. Civil, Sócio Proprietário da Vaz de Melo Engª, Engº Avaliador e Perito